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优信续命:生死时速30天
2019/6/3 0:46:45 汽车行业

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距离6月28日还有29天,29天之后,优信将要面临CITIC(中信银行在港机构)和ICBC(工行在港机构)1.75亿美金可转债股的兑换。这是优信一年前上市欠下的“债”。


一年前,优信在纳斯达克上市,共募集4亿美金。除了面对公众发行的2.25亿美金外,还同时发行了1.75亿美元可转债,发行对象为CITIC(中信银行在港机构)和ICBC(工行在港机构)。


这笔可转债将在6月27日到期,届时,如果优信股价达不到9.72-9.855美元(与CITIC约定目标价为发行价9美元的108%,与ICBC约定目标价为发行价的109.5%),1.75亿美元可转债将成为债务。


1、生死时速


根据优信财报显示,截至2018年底优信账面现金与等价物、短期投资等资金约14亿元,而2019年6月优信面临的不止是1.75亿美金(折合人民币11.7亿人民币左右)可转债股,还有6亿的短期借款。而按非美国通用会计准则(non-GAAP)计算,优信2018年全年调整后净亏损为人民币16.713亿元(约合2.435亿美元)。也就是说,从整体趋势看,优信短期内大额亏损的态势不可避免。而现状是,优信将在6月面临近20亿人民币的债务,不过优信的资金仅为不到14亿(考虑到优信三个月的亏损),如果得不到额外资金的输血,优信的现金流将岌岌可危。


另一方面,可以解救优信的则是股价。因为根据协议,如果优信股价在6月27日达到9.855美元,则优信可以避免1.75亿美金可转债股的债务。但是距离6月27日还有不到30天,截止北京时间5月30日,优信股价仅仅为2.49美金,距离救命的股价限额差距甚大,甚至只有其四分之一。30天之内股价涨400%难度极大,优信必须做出抉择。


2、续命


优信在生死间做出了最无奈的决定。根据公开信息,58同城以1亿美元购买优信发行的可转换债券。另外,由58同城领投,华平投资、TPG等投资机构继续跟投,优信募资金额约2.3亿美元,折合人民币15.4亿。这个金额刚刚可以覆盖其即将于不到30天后到期的1.75亿美金可转债股。


因此,能否在不到30天的时间前敲定这笔救命钱,让优信得以获得宝贵的时间去获得喘息,这对优信至关重要。这笔钱除了58同城的1亿美金外,都是之前优信投资机构的的跟投。


此前优信限售股到期后,老股东没有选择增持或长期持有优信股票,而是大量抛售老股套现离场,导致资本市场看空优信,使其股价长期低迷,在2美元左右低位徘徊,对优信而言伤害颇深。面临债务危机的优信,转向二级市场向老股东融资实属无奈之际。


根据58同城发布的公告,58同城通过可转债的形式,用1亿美元不仅获取了1个优信的董事会席位,其不仅可以在5年内获得每年利率为3.75的投资收益,优信还要在流量方面与58同城合作,58同城的二手车频道可获得营收增长,这对58同城而言是极为划算的生意。而在外界看来,这对急于解除困局的优信而言,并不是最有利的选择。


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3、什么叫资本


一个很有意思的细节是,优信上市近一年来,其52周股价最高点为10.49美金,最低点为1.41美金。对于个人投资者而言,这是一个很大的机会,也可能是个很大的陷阱,将近1000%的振幅也可以透视出资本市场对于其业务的不确定性。


当然,如果仔细研究一下,我们发现,除了刚刚上市时候,优信股价的最高点出现在去年12月。之所以高是因为当时优信与阿里达成了合作,共同开拓二手车市场。不过,随着瓜子以及大搜车相继与阿里达成类似的协议,说明了这并非排他性的合作,利好消息的红利被迅速吃尽。随后优信股价持续下跌,最低跌至1.41美元左右,回落到资本市场的预期水平。


优信在2018年12月27日迎来了公司股票解禁的大好时节,截至北京时间2018年12月26日收盘,优信的股价为9.35美元,基本是其52周股价的相对高点。


当时对于优信与资本而言,终于可以卖了。根据优信的招股说明书显示,除创始人戴琨持有24.9%股权外,其余均是机构股东,持股比例高达41.5%。此时老股东大量抛售优信股票套现,导致此后股价大跌,这一方面反映了资本市场对优信未来前景的看空,另一方面,资本的逐利本性也暴露无遗。


4、代价


一个董事会席位,未来的流量投放,可转债利息,股份的稀释......对外界而言,本次融资看似波澜不惊,对优信而言,实则付出的代价并不小。


资本市场是一张冷静的晴雨表。5月29日,优信发布获得2.3亿美元融资的公告后,这个利好消息不但未给优信带来股价的拉升,反致股价大幅下跌,5月30日(美东时间)股价下跌6.8%,报收2.32美元。反观58同城,却因这次投资股价提振,5月30日(美东时间)股价报收58.91美元,涨幅达到4.45%。


58同城此次抄底优信投资可谓“一石三鸟”,收益与灵活性的兼顾。这1亿美元的投资,短期来看不仅收获了一个董事会席位和二手车频道的流量增收,长期来看可进可退,若合作顺利可选择转为优信股票,合作不顺则可收获可转债利息。


反观优信,此次融资虽然可以帮助其暂时度过6月的债务危机,但可转债与流量合作,实际上让优信新增了58同城这个债主,资金本就捉襟见肘的优信并没有因为此次融资而缓解资金瓶颈。饮鸩止渴的优信,未来依然要负债前行。业务模式仍未跑通的优信,至今仍未盈利,未来仍将面临资金与发展层面更大的的挑战。


暂时度过债务危机的优信,未来还有多少代价可以付出呢?


来源:快刀财经


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